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优游平台:货币应该兼顾金融稳定和币值稳定是后危机时期应该得到的共识

时间:2020/1/13 14:02:45   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:如果我们不能完全认同货币计量理论,对国家资本结构理论持进一步观察的态度,那么货币理论在过去十年中真正公认的演变是什么?我认为这是货币的金融稳定功能。例如,美国反思了2008年的危机。首先,它应该拯救雷曼兄弟吗?二是对美国国际集团(AIG)的救助是否正确。因为当时的判断是基于系统性...
    如果我们不能完全认同货币计量理论,对国家资本结构理论持进一步观察的态度,那么货币理论在过去十年中真正公认的演变是什么?我认为这是货币的金融稳定功能。例如,美国反思了2008年的危机。首先,它应该拯救雷曼兄弟吗?二是对美国国际集团(AIG)的救助是否正确。因为当时的判断是基于系统性风险,美国国际集团(AIG AIG)足以影响美国的整体金融稳定,并由财政部和美联储出资。然而,事件发生后,一群经济学家分析称,尽管雷曼兄弟的资产规模不大,但它们在市场上随处可见,这实际上影响了其他机构。雷曼兄弟应该得救,至少其中一个是这样的。

尽管现在人们说,所有这些都是事后聪明的做法,但至少有一件事告诉我们,由于央行金融稳定职能的存在,货币和监管当局经历了丰富的应对银行业危机的工具箱。为了避免银行道德风险,防范和控制系统性风险,金融稳定委员会等组织也在危机后推动了一些创新,如反周期资本缓冲、识别具有系统重要性的金融机构和特殊监管要求。例如,对具有系统重要性的金融机构进行更严格的监管,客观上增加了大型金融机构解决“大到不能倒”问题的成本。然而,危机依然存在,只是形式不同——从2014年到2018年,我们一共发现了57次危机,其共同表现是一个国家的汇率在一年内贬值20%以上,从而在多个金融市场形成共鸣。因此,货币救助可以缓解或解决金融机构或金融市场的不稳定。然而,货币本身的稳定性——货币价值的稳定性——是央行目前和未来必须继续面对的一个不稳定命题。

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